2025年的银行承兑市场小结

金重

2025年承兑汇票（票据）市场状况报告

（数据来源：央行、票交所、证券时报、票风信息网等，截至2026-02-11）

一、市场规模：稳健增长，总量超245万亿

- 承兑：全年发生额42.7万亿元，同比+11.6%；年末余额21.2万亿元，同比+7.2%
- 贴现：全年发生额33.9万亿元，同比+11%；年末余额16.5万亿元，同比+11.2%
- 全市场总量：承兑+背书+贴现+转贴现+回购+质押+再贴现等合计超245万亿元
- 贴现承兑比：79.2%，整体供不应求

二、结构分化：大行主导，商票亮眼、财票收缩

1. 机构格局（国有大行成核心）

- 国有/政策性银行：承兑+31.34%、贴现+46.96%；承兑份额24.94%、贴现份额43.91%（首次突破50%）
- 股份行/城商行/农商行：规模平稳，份额均衡
- 财务公司：承兑-13.47%、贴现-18.14%，持续收缩

2. 票据类型（银票稳、商票强、财票弱）

- 银行承兑汇票（银票）：承兑+12.04%、贴现+13.60%，稳健主导
- 商业承兑汇票（商票）：承兑+26.43%（显著高于整体），贴现仅+11.22%；支付属性强、融资属性弱
- 财务公司票据（财票）：持续萎缩，活跃度下降

三、利率走势：中枢下移、波动收窄

- 6个月国股银票转贴现：全年高点1.60%（1月2日）、低点0.20%（10月31日）；中枢0.95%，较2024年-35BP
- 直贴利率与转贴现趋势一致，整体下行
- 成因：流动性宽松、信贷需求偏弱、银行配置票据、LPR下调

四、交易与创新：转贴现回落，供应链票据扩容

- 银行间票据交易（转贴现+回购）：92.2万亿元，同比-11%；主因资本新规、大行转向直贴
- 供应链票据：截至2025年12月，票交所接入供应链平台50家（年内新增20家），服务中小微企业
- 再贴现：2026年1月起再贴现利率降至1.5%，支农支小再贷款降至1.25%，支持普惠

五、风险与痛点

- 商票信用分层：流动性弱、融资成本高，银行偏好银票
- 中小微融资：商票融资难、供应链票据依赖核心企业授信
- 银行资本占用：期限错配与资本约束制约业务扩张

六、2025年关键事件

- 7月30日：国有大行票据融资余额占比首次破50%
- 10月31日：票据利率创年内新低0.20%
- 12月：供应链平台接入数达50家
- 全年：LPR下调、再贴现降息，政策支持实体融资

七、核心结论

2025年票据市场量增、价降、结构优化，成为中小微企业重要融资渠道；国有大行主导、商票快速增长、利率低位运行；但商票信用与中小微融资痛点仍待解决。